В новейшей политической истории России, возможно, пройдена новая веха. Появилась новая политическая технология или новый способ воздействия на власть предержащих со стороны бизнеса и финансовых элит. Как ни странно, но появление этой "новой политической дубинки" свидетельствует об определенных успехах в структурной модернизации российской экономики. О чем же речь? Речь идет о фондовом рынке России. Который существует и очень интенсивно развивается в последнее время. К примеру, на ММВБ за рубли торгуются акции и облигации десятков российских корпораций. И вот этот молодой сегмент современной российской экономики довольно громко заявил о себе в ходе последних событий вокруг ЮКОСа, начиная с ареста Михаила Ходорковского. До злополучного ареста фондовая биржа не играла такой роли и не становилась поводом для такого количества политических спекуляций.

Думаю, трудно переоценить важность развития биржи в нашей стране, так как, кроме злополучных индексов деловой активности, на данный момент нет иных общедоступных способов оценки состояния экономики в реальном времени. Правильная же оценка дает возможность как фирмам, так и правительству, принимать верные решения, исходя из потребностей и запросов национальной экономики. Такова чисто информационная роль фондового рынка во всех странах. Что представляют собой и как формируются эти загадочные индексы деловой активности? Что отражает индекс РТС? Индекс - это опосредованная ценная бумага. Возникает он следующим образом: создается своего рода фонд, включающий в себя акции лучших компаний отрасли, региона, страны и т.д., а этот фонд, состоящий из акций различных фирм, дробится в свою очередь на мелкие части - индексные ценные бумаги. Таким образом, владелец такой ценной бумаги имеет какую-то часть акций во многих фирмах, собственнику это позволяет диверсифицировать свои вложения, поэтому индексы так популярны. Для политиков и экономистов - индекс очень удобный способ отслеживания состояния экономики, так как он охватывает множество акций, и цена на него зависит от цен на каждую из акций. Следовательно, если растет индекс - растет большинство акций, то есть наблюдается рост в данном секторе или, в случае с РТС, рост национальной экономики.

Примерно таким образом интерпретируют данные о росте и снижении индексов в развитых странах, поэтому любая деловая информация не обходится без последних новостей с биржевой площадки. Ведь индексы в основном зависят от экономических показателей рентабельности, конкурентоспособности товаров и услуг, предоставляемых фирмами. Даже трагедия 11 сентября, повлекшая обвал на фондовых рынках США, возымела ощутимые последствия для биржи, во многом по экономическим причинам. Основные из них: крайняя переоцененность акций высокотехнологичного сектора (акций компаний, входивших в Nasdaq), огромные потери в результате атаки на WTC (причем как материальные, так и кадровые, - за счет человеческих жертв) и, конечно, закономерное снижение потребления на самом крупном мировом рынке.

А что в России? В период динамичного роста национальной экономики в целом и нефтегазового сектора в частности, арест Михаила Ходорковского привел к обвалу всей биржи. Лидером обвала были акции ЮКОС, при том, что фундаментальные показатели компании остаются лучшими в отрасли, да и мировые цены на нефть сохраняются на высоком уровне. А объединение с компанией Сибнефть только улучшает позиции ЮКОС. На фоне такого экономического благоденствия акции данной компании в течение одного торгового дня упали на 15%. Это значит, что компания подешевела более чем на 4 миллиарда долларов! И заметьте, что данная цифра не учитывает падение остальных российских ценных бумаг.

В категориях классической, западной биржевой культуры это может иметь некоторое объяснение: все-таки арестован топ-менеджер компании, с именем которого, так или иначе, связывают ее процветание. Но десятипроцентный обвал, произошедший внутри одного часа, почти всех голубых фишек России - это уж слишком для западного восприятия.

Почему такое произошло? Ответ на этот вопрос в спекулятивном характере российского рынка ценных бумаг. Можно удивиться данной фразе - "спекулятивный рынок": каким же он должен быть? Конечно, спекулятивным, но не до такой степени. Во всем мире есть огромное количество людей спекулирующих ценными бумагами, но игроки на западных рынках зарабатывают, основываясь на фундаментальном (анализ состояния предприятий и цены на их акции, основанный на политических и, в основном, экономических показателях) и техническом (анализ графиков цены) анализе. Конечно, и там находятся те, кто узнает важные новости заранее, раньше официального опубликования, за счет чего и получают колоссальные доходы. Однако в России существует исторически сложившаяся порочная практика сращивания бизнеса и власти. Таким образом, некоторые крупные игроки, у которых есть возможность раскачивать рынок за счет крупных покупок\продаж и зарабатывать на этом, могут оказывать влияние на действия госструктур и власти. Такие возможности и не снились брокерам на западных рынках. С давних времен в истории нашей страны появлялись те или иные личности, реже силы, которые зарабатывали на разорении народа, что неизменно наносило огромный вред престижу страны.

Такие силы, которые имеют возможность влиять на действия властных структур с целью собственного обогащения, существуют и сегодня, с той лишь разницей, что раньше это имело место в рамках отдельных компаний (пресловутые "маски-шоу"), а теперь происходит в масштабах всей страны. Исключительно спекулятивный характер движения биржевых цен, на мой взгляд, хорошо иллюстрируют следующие факты. После ареста Михаила Ходорковского цена акций ЮКОС упала на 15%, в то время как после ареста акций компании - которое является куда более важным и тревожным фактом (так как арестовали очень большой пакет, часть которого принадлежит к тому же сторонним лицам) - акции снизились на 10%. Но проценты считаются от меньшей суммы, а в рублевом выражении это выглядит следующим образом: арест Ходорковского, примерно, 70 рублей; арест акций - 40 рублей. В чем причина такой диспропорции? Я вижу ее во все том же спекулятивном характере рынка - спекулянты уже заработали, и им не нужно гнать цену дальше вниз, поэтому даже 40-рублевое падение, произошедшее в конце дневной сессии, было почти полностью отыграно в первый час начала торгов на следующий день. Это красноречиво свидетельствует о том, что некто сыграл на понижении, а на следующий день закрыл короткую позицию. "Короткие позиции" открываются игроками для игры на понижении: трейдер (игрок на фондовой бирже) берет акции в долг у кого-либо, продает их и ждет, когда цена на них снизится, затем выкупает их по более низким ценам. Возвращает то же количество акций, которое брал в долг, плюс процент по кредиту, разница между продажей и покупкой идет в карман трейдера. При закрытии короткой позиции идет скупка акций, что приводит к росту котировок. Это и произошло в вышерассмотренной ситуации. Вот еще пример власти спекулянтов: арест Ходорковского инициировал падение цены акций, а его заявление об уходе вызвало рост котировок. Попытки найти рациональное зерно в этих событиях приводят к выводу об огромном влиянии спекулянтов. Ведь с точки зрения реальных обстоятельств формальный уход Ходорковского с поста главы ЮКОС ничего кардинально не меняет. Несколько раз встречал тезис, что уход Ходорковского снижает политические риски компании. С чего вдруг? Если бы он лишился контроля над данной компанией, это было бы вполне резонно и соответствовало реальности. Но реальной смены власти в ЮКОСе не было. Михаил Ходорковский отказался от должности, обязанности которой он в полном объеме выполнять на данный момент не может. В то же время он не перестал быть управляющим контрольного пакета акций, следовательно, новый глава НК ЮКОС обязан отчитываться перед Ходорковским как перед основным акционером. Тем более что все кардинальные вопросы развития и функционирования компании, по российскому законодательству, решаются с согласия акционеров. Так в чем же снижение политических рисков компании? Или, быть может, власть нуждалась в формальной смене главы НК ЮКОС? А если нет, то чем, кроме спекуляции, можно объяснить рост цены акций после ухода Ходорковского с поста главы ЮКОС?

Один из главных уроков прошедших событий в том, что они показали, как бизнес посредством биржи может оказывать влияние на власть. Существенность этого влияния иллюстрирует тот факт, что после начала обвала фондового рынка Михаил Касьянов публично попросил остановить падение акций. Вообще же влияние будет тем выше, чем большее количество людей играет на бирже и размещает свои сбережения в ценных бумагах. Современным властным структурам повезло, так как с биржей пока, к сожалению для экономики и к счастью для президента, связано сравнительно небольшое количество граждан. Представим, что такой обвал на десять процентов произошел бы в США, где большинство семей держат деньги в акциях и облигациях, и граждане потеряли бы десятую часть своих сбережений. Не факт, что у допустивших это лиц была бы возможность продолжить свою политическую карьеру.